专题：三大共鸣勾画下半年投资蓝图 券商中期策略建言紧执AI干线

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　　本报记者 田 鹏

　　6月30日，青岛德固特节能装备股份有限公司对外发布对于缠绵刊行股份及支付现款景象购买金钱并召募配套资金事项的停牌公告，成为2025年上半年第1493家袒露并购重组权术的A股上市公司。

　　据Wind资讯数据统计，本年上半年，上述1493家A股上市公司共计缠绵1984单并购重组权术。其中，组成要紧金钱重组的有102单，同比增长121.74%。

　　接纳《证券日报》记者采访的大家默示，跟着《对于长远上市公司并购重组市集更正的意见》（以下简称“并购六条”）配套法式的落地践诺，以及《上市公司要紧金钱重组料理办法》的赓续发力，企业并购重组的政策因循体系愈发完善，不仅审核成果将进一步升迁，配套融资与支付景象也将更为天真，为并购重组市集注入更强活力。从并购重组办法来看，一方面，上市公司将并购重组算作延链补链的遑急执手，完善产业链条；另一方面，在横向并购拓展中，放手单纯追求限制效应的模式，愈加贯注企业间的上风互补，以收尾协同发展与竞争力的全面升迁。

　　市集生态加快优化

　　2025年上半年，在政策指令、产业升级、本钱运作与宏不雅环境等多重成分共振下，A股并购重组市集热度赓续攀升。

　　从联系面容程度来看，Wind资讯数据清晰，上述1984单并购重组权术中，497单已凯旋落地，23单宣告隔断，其余面容离别处于不同践诺阶段。

　　聚焦主业、升迁中枢竞争力的产业并购成为完竣主流。其中，金融管业绩产业化整合尤为凸起，成为市集新亮点。

　　举例，6月19日，国信证券股份有限公司拟刊行股份收购万和证券股份有限公司过会，成为响应证券行业金融供给侧结构性更正、鼓舞金融管业绩市集化整合的最新注脚。据悉，与此前券商行业跨地区的外延式并购案例不同，两家证券公司同属深圳市投资控股有限公司旗下遑急金融金钱，整合灵验措置潜在的“一参一控”监管颐养，体现地方国资体系里濒临于券商派司的资源整合，相宜行业聚积度升迁的发展趋势。现在，该交游已得回深交所并购重组委员会审核通过，尚需取得证监会高兴注册的批复。

　　此外，参与主体结构日趋多元以及交游机制翻新冲突，正成为上半年A股并购重组市集生态赓续优化的中枢驱能源。

　　在参与主体层面，民营企业正以“破局者”姿态改写市集河山。数据清晰，在上述102单要紧金钱重组中，民营企业占比达60.40%，相较旧年同期增长14.75个百分点。通过并购重组，既鼓舞公司本人向价值链高端跃升，也激活了市集的翻新基因，使市集主体结构向多元协同加快滚动。

　　在交游机制翻新方面，传统的“现款+股份”支付模式不再是惟一选拔，刊行可编削债券、引入产业基金、采选换股经受同一等翻新支付景象无为哄骗，极大升迁了并购交游的天真性与可行性。

　　举例，广州信邦智能装备股份有限公司5月7日发布公告称，公司拟以刊行股份、可编削公司债券及支付现款景象购买标的公司限制权。据了解，交游各方就这次交游已达成初步意向。

　　川财证券首席经济学家、有计划所长处陈雳对《证券日报》记者默示，可转债算作一种翻新支付技巧，不仅能缓解企业并购时的资金压力，还能在一定程度上均衡交游两边的利益诉求，是加大对硬科技企业收尾资源整合的因循力度的遑急体现。这将鼓舞并购重组市集活跃度赓续升迁，进一步助力我国经济结构调整和转型升级。  

　　活跃度有望进一步升迁

　　预测改日，在政策运行与轨制优化以及产业升级与发展需求运行之下，A股并购重组活跃度有望进一步升迁。

　　从政策层面来看，现时，监管层围绕“科技翻新、产业升级”干线，构建了全场合、多眉目的政策因循体系。一方面，通过顶层联想驱除轨制窒碍，自2024年“并购六条”发布以来，连接推出多项配套政策，放宽支付景象划定，优化审核历程，试点“小额快速”通谈，大幅升迁并购成果；另一方面，聚焦半导体、生物医药、东谈主工智能等政策性新兴产业，通过再融资额度歪斜、并购贷款贴息、跨境并购补贴等法式，指令资源向流毒范畴积攒。

　　证监会主席吴清在日前召开的2025陆家嘴论坛上默示，证监会将对峙指标导向、问题导向，不停完善上市公司全链条的监管轨制安排，执好“并购六条”和要紧金钱重组料理办法落地。这一表态，为A股并购重组市集的肃肃发展指明标的，开释出政策赓续加码、助力市集扩容提质的积极信号。

　　从市集需求层面来看，越来越多的上市公司将并购重组视为产业结构深度调整与企业政策升级的流毒执手。中国海外海运集装箱（集团）股份有限公司董事会布告吴三强对《证券日报》记者默示，公司的海外化程度与并购重组深度绑定，通过“产业并购+本钱整合”双轮运行，收尾公司业务快速膨胀与大众资源整合。

　　与此同期，据Wind资讯数据统计，本年以来，收尾现在，A股市集共有403家上市公司袒露《市值料理轨制》。细看联系实践不难发现，并购重组被交付厚望，联系公司纷纷默示，公司可应时开展并购重组业务，通过收购优质金钱，强化主贸易务中枢竞争力，收尾公司金钱限制、盈利智力和举座估值的升迁。这充分反馈出，在现时市集环境下，并购重组已成为上市公司收尾可赓续发展、升迁市集价值的遑急政策技巧，市集对并购重组的需求正不停开释。

　　南开大学金融学锤真金不怕火田利辉对《证券日报》记者默示，改日A股并购重组市集将呈现三大趋势，注册制更正鼓舞“小额快速”并购审核机制普及，分拆与跨界并购更为经常；政策歪斜下，围绕“卡脖子”期间的并购将迎来爆发，期间跳动但未盈利标的估值溢价升迁；跨境并购呈结构性回暖，关注政策与估值体系的协同完善。

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